Оценка бизнеса: цели, подходы и методы определения стоимости предприятия

Торгово-Экономический институт Сибирского Федерального Университета В условиях современного функционирования предприятий, важным элементом экономики, является необходимость сравнения организаций, основываясь на различных методиках и показателях. Необходимость сравнения деятельности предприятий связана в первую очередь с финансовым менеджментом компании, то есть, на основе сопоставления базовых показателей, можно выявить резервы роста анализируемого предприятия, его слабые и сильные стороны. Такие методы оценки стоимости бизнеса, как сравнительный, затратный подход, метод капитализации доходов и денежных потоков, имеют ряд недостатков, так как не учитывают в совокупности все анализируемые факторы в разрезе каждого из подходов. В связи с этим, необходимым является создание универсальной системы оценки стоимости бизнеса. Идея сравнения бизнеса основана на стоимости известной цены аналогичной компании. Главная идея сравнительного подхода заключается в том, что при определении стоимости предприятия отталкиваются от известной цены купли-продажи схожей аналогичной компании, при этом используя расчетные данные анализируемого предприятия. Невозможно найти две идентичные компании, поэтому при использовании сравнительной оценки используют специальные показатели — мультипликаторы. Различные инвестиционные и консалтинговые компании достаточно регулярно их анализируют, систематизируют, а результаты публикуют в открытом доступе, в частности такие мультипликаторы как:

Порядок определения скидки на недостаток ликвидности

Тема 1 Предмет, метод, цели и задачи оценки стоимости бизнеса. Организация проведения оценочных работ. Предмет и методы оценки. Необходимость оценки стоимости агробизнеса в условиях рыночной экономики. Основные цели оценки: Принципы, основанные на представлениях пользователя:

при оценке бизнеса: скидка на недостаточную ликвидность и скидка на низкую ликвидность. Суть этих поправок выражается в следующем. Скидка .

Методика расчета составляющих скидки на недостаток ликвидности: База применения поправки на ликвидность в разрезе затратного, доходного и рыночного подходов. Обобщая вышеизложенное, можно отметить следующие дискуссионные вопросы, связанные с определением поправки на недостаток ликвидности: Затратный подход показывает, сколько стоит воссоздать объект, аналогичный данному. При этом в стоимости создания бизнеса должны быть учтены все без исключения факторы, в том числе: То есть в затратном подходе учитываются и те элементы, которые формируют спрос на объект на рынке, а следовательно определяют его ликвидность.

Таким образом, в затратах на создание объекта учтена его ликвидность, поэтому нет необходимости применять скидку к стоимости, полученной в рамках затратного подхода. Таким образом, к стоимости, полученной при помощи доходного подхода, необходимо применить скидку на недостаток ликвидности в размере расходов на организацию продажи.

ЭВ — эффективный возраст экспертно оцениваемое физическое состояние ; ЭЖ — срок экономической жизни срок в течении которого объект приносит прибыль, с учетом вносимых улучшений. Оценка стоимости машин и оборудования В зависимости от целей объектом оценки могут выступать одна машина например, для сдачи в аренду , несколько независимых машин например, для оценки основных фондов , взаимосвязанный комплекс машин например, для оценки машин как части всех активов при организации производства.

Для оценки применяют методы:

Ликвидационная стоимость для бизнеса представляет собой поправок к стоимости (на контроль и на ликвидность), а иными словами.

Глава 13 Выведение итоговой величины стоимости предприятия - Оценка стоимости предприятия бизнеса На практике существуют различные качественные определения ликвидности акций компаний. Такая градация несколько грубовата и в значительной мере условна, так как грани между этими категориями весьма размыты. В процессе оценки бизнеса эксперт сталкивается с понятием ликвидности акций. В более общем смысле под ликвидностью фондового рынка понимают полную свободу передвижения инвестиций, оформленных в виде ценных бумаг.

Благоприятный инвестиционный климат, информационную открытость компаний, разветвленную инфраструктуру рынка, обеспечение равных прав для всех инвесторов и профессиональных участников рынка, наличие законодательной, нормативной базы и другие факторы, во многом определяющие степень ликвидности рынка, количественно описать почти невозможно. Порядок определения скидки на недостаток ликвидности Глава 13 Выведение итоговой величины стоимости предприятия - Оценка стоимости предприятия бизнеса Приведенные методы расчета скидки на недостаток ликвидности, так же как и методы расчета поправки на контроль, находятся в зависимости от экспертного мнения оценщика, что обуславливает субъективность результатов.

В меньшей степени субъективная составляющая присутствует при определении затрат для выхода на фондовый рынок. Однако данный подход не позволяет учесть различия в степени ликвидности обращающихся на рынке акций. Кроме того, по мнению Пратта, данный подход не применим к оценке неконтрольных пакетов, поскольку миноритарные акционеры не имеют возможность решающим образом повлиять на решение общего собрания акционеров по поводу вывода акций компании на фондовый рынок.

Скидка на недостаток ликвидности акций закрытых компаний определяется либо исходя из среднего значения поправки, либо исходя из стоимости регистрации акций и брокерских комиссионных, взимаемых за продвижение акций компании на фондовый рынок.

Расчет поправки, учитывающей срок аренды участка: формула для консалтинга

Подготовительный этап 1. Выбор стандарта стоимости и методов оценки Первым этапом проведения оценки бизнеса является определение искомой стоимости в соответствии с существующими стандартами стоимости бизнеса. Затем, когда определен необходимый стандарт стоимости бизнеса, определяются необходимые для оценки компании методы, наиболее подходящие в данном конкретном случае.

Подготовка информации для проведения оценки В соответствии с определенными методами оценки определяется набор и объем необходимой информации. Информация может черпаться из нескольких источников, как то: Характеристики предприятия, доли акционеров в капитале предприятия или ценных бумаг, подлежащих оценке, включая права, привилегии и условия, количественные характеристики, факторы, влияющие на контроль и соглашения, ограничивающие продажу или передачу.

бизнеса, анализ баланса, ликвидность и платежеспособность .. использования поправки на ликвидность бизнеса в разрезе.

Скидка за низкую ликвидность Еще одна поправка, которую следует учесть при оценке, это скидка за низкую ликвидность. Ликвидность — способность актива быть быстро проданным за деньги без существенных потерь. Скидка за низкую ликвидность определяется как доля выраженная в процентах , на которую уменьшается стоимость оцениваемого пакета акций доли участия в бизнесе для отражения недостаточной ликвидности. Высокая ликвидность увеличивает стоимость ценной бумаги, низкая — снижает по сравнению со стоимостью аналогичных, но легкореализуемых ценных бумаг.

При определении скидки на недостаточную ликвидность следует выделять факторы, увеличивающие и уменьшающие размер данной скидки: Характер компании — закрытые компании, в отношении которых существует и законодательное ограничение свободной продажи акций, менее ликвидны по сравнению с открытыми. Размер пакета акций — при покупке небольших пакетов ценных бумаг скидка за отсутствие ликвидности больше, чем при покупке контрольного пакета.

Покупатель контрольного пакета в меньшей степени озабочен его ликвидностью, чем портфельный инвестор, зарабатывающий на торговле акциями; Существует метод, позволяющий определить скидку за низкую ликвидность, обусловленную закрытым характером компании: Разница в процентах и обозначит скидку за низкую ликвидность, обусловленную характером компании. В статье Е.

Ликвидность: Оценка стоимости предприятия (бизнеса)

Удельный вес пакета акций; Эффект распределения собственности предприятия то есть значимость или привлекательность оцениваемого пакета акций ; Режим голосования то есть ограничения на значимость или привлекательность пакета акций ; Финансовые условия бизнеса т. Надбавку за контроль к стоимости неоперационных активов вводить не рекомендуется. Анализ факторов влияния и алгоритмы их учета.

Ведь в случае высокой ликвидности акций при возникновении поправки на неликвидность акций в процедуре оценки стоимости актива. МСФО для малых и средних предприятий - инструмент роста бизнеса или шаг к кризису .

Балакин Оценка объектов недвижимости квартир, нежилых объектов, земли в определенной степени носит объективный характер вследствие, во-первых, разработанности методов оценки недвижимости, во-вторых, имеющегося отечественного рынка недвижимости и, в-третьих, определенного накопленного опыта оценки. В данном разделе рассматриваются основные факторы, влияющие на стоимость предприятия. С точки зрения оценки наиболее важно деление факторов на внешние и внутренние.

Важнейшими внешними факторами, т. Платежеспособный спрос зависит от состояния экономики, уровня доходов предприятий и занятости в стране, отрасли и регионе. Существенное влияние на оценку предприятия оказывают фаза экономического цикла, в которой находятся страна, отрасль и само оцениваемое предприятие, и уровень конкурентной борьбы.

Важными макроэкономическими факторами являются налоговая и кредитная политика государства, степень развития в стране финансового и страхового рынков, внешнеэкономические связи, курс валюты, уровень инфляции, политическая стабильность, особенности государственного регулирования. Для оценки предприятий весьма важен анализ также внутренних факторов, влияющих на стоимость предприятий.

Важнейшими из них являются выбор состава и структуры выпускаемой продукции услуг , качество продукции, технология производства, степень изношенности оборудования, ценовая политика, наличие собственных средств, оборачиваемость капитала, затраты производства, обеспеченность квалифицированными кадрами, взаимоотношения с потребителями и поставщиками, уровень управления предприятием. Влияние контрольного и неконтрольного участия в предприятии на его стоимость Степень контроля над предприятием влияет на оцениваемую стоимость этого предприятия.

Оценка неконтрольных пакетов акций (долей)

Если руководствоваться упомянутыми ранее нормативными значениями коэффициента текущей ликвидности Ктл не должен быть меньше 1,6 , до сих пор часто используемыми в литературе, напрашивается следующий вывод: Однако, как уже отмечалось, подобные выводы вряд ли можно считать справедливыми, и уж точно на их основе не стоит принимать какие-либо управленческие решения. Первым шагом в более объективной оценке текущей ликвидности рассматриваемых предприятий является расчет уточненного коэффициента текущей ликвидности.

Расчет уточненного коэффициента текущей ликвидности При расчете уточненного коэффициента текущей ликвидности, который в своей основе определяется по классической формуле коэффициента текущей ликвидности см.

База применения поправки на ликвидность в разрезе затратного, доходного и При этом в стоимости создания бизнеса должны быть учтены все без.

Авторы предлагают единую методику для определения величины поправок на контроль и на ликвидность, которая включает 5 основных этапов. Помимо этого, в статье представлены результаты исследований средней величины поправки на контроль по данным российского рынка Ключевые слова: Для адекватного расчета стоимости различных по размеру пакетов акций долей участия оценщикам, а в дальнейшем и пользователям результатов оценки, необходимо не только четко определить степень контрольных полномочий и уровень ликвидности, присущие объекту оценки, но и выразить указанные характеристики в виде количественных поправок к стоимости.

Влияние данных поправок на стоимость пакета акций или доли участия может быть очень существенным. Одним из основных методов определения поправки на уровень контроля в процессе оценки пакетов акций или долей участия является использование информации, поступающей с фондового рынка и рынка слияний и поглощений, определяющих обобщенную оценку участниками рынка стоимости контрольных преимуществ. Традиционно принято считать, что в условиях российской действительности применение указанного метода затруднено ввиду низкой развитости фондового рынка, высокой доли влияния субъективного фактора при ценообразовании в процессе сделки, и, следовательно, невозможности определить диапазоны значений средней или медианной премии в соответствии с размером пакета для различных отраслей хозяйственной деятельности.

Многие эксперты не уделяют этой проблеме должного внимания и продолжают использовать либо данные , либо экспертные оценки.

Что такое ликвидность и откуда она берется?